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1.1986年，沙特对油价的生杀夺予后
上世纪70年代，是国际局势较为动荡是十年，也是原油价格大幅飙升的十年。
1973年10月，埃及和利比亚进攻以色列，第四次中东战争爆发，阿拉伯产油国相继宣布对美实行禁运并持续减产。
1980年伊拉克入侵伊朗，两伊战争爆发，战争期间，两国石油基础设施相互被破坏，引起出口的大量减少。
1981年，两次石油危机导致油价大幅飙升，为降低对OPEC的石油依赖，西方国家开始开发本国的新油田，国际油价逐渐回落。
随着油价的回落，OPEC产油国起初采取“限产保价”措施，即通过减产，以实现油价的稳定。
但是，随着非OPEC石油产量的不断提升，限产导致上世纪80年代初OPEC国家的市场份额逐渐降低。
直到1985年7月，沙特国王法赫德宣布以低价销售石油，国际石油瞬间大跌。
到同年12月，OPEC的原油产量达到了每天1800万桶，出现了所谓的石油过剩。
原油价格的暴跌直接导致了这段时期内美国通货膨胀率的快速下行，带来美联储货币政策的放松。
不过美股表现较为强劲，日欧股市同样出现普涨。油价跌至低点后一年美日欧市场整体依然是延续涨势。
我们主要看期间美股的行业表现。
油价下跌期间，消费以及公用事业、农林牧渔等避险板块表现靠前，而与石油关联度较高的采矿等行业表现靠后。
油价下跌至低点后1年，前期像能源等表现垫底的行业在这一阶段大幅领涨，而像公用事业等前期强势的行业表现则相对靠后。
2.2008年，金融危机的需求萎缩后
21世纪是中国、印度、巴西等新兴市场的黄金发展期。
这一阶段全球经济增速从1999年的3.6%上升至2007年的高点5.7%，新兴市场整体增速从1999年的3.7%上升至2007年的高点8.6%，GDP总量在全球中的占比由之前的19%升至28%。
经济增长导致原油需求的大幅提升，是21世纪，油价上行的主因。
从2000年开始，油价开始大幅攀升，由1999年底的26元一路升至2008年6月的高点134美元，累计涨幅达414%。
然而金融危机爆发后，全球经济深度探底，由2007年的高点5.7%一路下滑至2009年的0%。
其中发达市场增速跌至2009年的-3.4%。油价则从2008年6月的高点134美元骤跌至2009年2月的39美元，短短8个月跌幅达71%。
油价的骤跌导致美国通胀数据下跌至负区间，伴随失业率的上行，美联储从连续降息到推出QE。
我们主要看美股期间行业表现。
行业表现上看，油价大跌期间消费、公用事业等板块表现依然相对抗跌，而原材料、地产、金融等行业表现大幅垫底。
油价下跌至低点后1年，像金融、地产、原材料等表现垫底的行业表现靠前，而前期抗跌的公用事业等行业表现靠后。
3.2014年，页岩油革命爆发后
2014年中旬，油价出现了大幅的跳水，短短1年多的时间里，累计跌幅达71%。
从背后的原因来看，2014年油价的大幅下挫主要来自美国页岩油产量大增和OPEC产油国增产的双重打击。
原油价格的下跌再次带来了美国通胀数据下滑，不同于08年的是，由于美国就业市场状况大幅好转，经济运行稳定，美联储并未因通胀的下滑而降息。
相反，在2015年底美联储正式开启了货币政策正常化进程，开启了10年来的首次加息。
比较悲惨的是，在当年油价大跌的背景下，我国经济开始面临严重通缩的局面，又走了一波股灾行情。
特别是在2015年，在产能过剩、油价暴跌、出口萎缩的背景下，CPI同比增速跌至1.4%，PPI同比增速更是出现了连续几十个月的同比负增长。
到2015年时PPI负增长的情况已经非常严峻，从2015年8月至12月连续五个月PPI同比负增长高达5.9%。
整体来看，2014年下半年油价的大幅下跌对美国股市的冲击十分有限，这期间美股的慢牛走势并未受到影响。
可能事前没有人能想到后危机时代美股走出了10年的慢牛行情。
2009年各国政府都在强力刺激经济，美国也出台了大萧条以来规模最大的刺激方案，从2010~2012年，美联储先后推出多轮量化宽松政策。
随着美国经济的率先恢复，美股也由此开启了将近10年的慢牛行情，2014年下半年油价的大幅下跌对美国股市的冲击十分有限。
我们主要看期间行业表现。
行业表现上看，油价大跌期间行情结构依旧相似，消费、公用事业等行业表现靠前，而能源、原材料行业表现同样较差。
油价下跌至低点后1年，能源、原材料等前期垫底行业大幅领涨，而公用等前期强势的行业表现则相对靠后。
部分观点综合自国信证券《过去三次油价暴跌后的权益资产表现》
