拥有【真格赢家】与我们一起在期市成长https://51zhenge.com/share,并可享有517元新用户福利及108本价超3000元股/期/金融投资电子书福利!   


本文系浙江风清扬的期市笔记股市的投资记录请期待明天的更新文章首发公众号真格量化


没有什么比猪肉价格的暴涨更能震动朝野


2018年5月至今年2月猪肉零售价格从月均19.52元/公斤上涨至月均58.89元/公斤上涨幅度超过2倍



17年我国居民的猪肉消费量在畜肉类消费中占比75.4%在畜肉及禽肉消费中占比56.6%

而18年我国猪肉消费量5,540万吨约占全球猪肉消费量的49.3%


我国同时也是全球第一的猪肉生产大国2018年猪肉产量达5,404万吨约占全球产能的47.8%


国内最大肉类消费品种全球最大猪肉生产国如此重要的消费品种价格岂能随意波动行业怎能失衡发展


在这轮原油价格企稳后货币宽松预期带来的通货膨胀效应详见全球2.6亿人快饿死了这个机会一触即发...一文猪肉价格更是影响消费物价指数CPI的重要分项


控制好了猪肉就是控制好了物价涨幅那么纵观天朝谁来驾驭二师兄的价格波动


正片终于来了4.24日证监会正式批准生猪期货将在大商所上市


回顾大商所3月底刚上市的液化气期货从上市低点2318-3659短短一个月涨幅57%走出了半仓盈利区间3.6倍的单边行情



投资不打无准备之战要做一波生猪期货新上市行情的不仅是股市的新股有大行情期货新品种通常也会走非涨既跌的单边行情请看下文分解


在需求端受历史文化和口味偏好的影响我国居民的猪肉消费量大而且相对稳定因此猪肉价格的影响因素主要在供给端当然也关乎货币政策


1.供给端一——猪周期

从历史上看周期性因素是决定我国猪肉价格最重要的因素


猪周期指的是猪肉价格的周期性涨跌自2006年开始我国经历了四轮猪周期包括此轮不完整周期


每轮猪周期开启之初都伴有猪瘟疫情的冲击供给缩减使得猪肉价格上涨带动养殖户扩大生产供给上升之后猪肉价格进入下行期


第一轮猪周期自2006年7月开始历时47个月


2006年上半年受蓝耳病影响养殖场恐慌性出栏导致猪肉价格下跌


而瘟疫过后猪肉供不应求则使得当年7月后猪肉价格转而快速上涨上行期历时20个月下行期历时27个月


第二轮猪周期自2010年5月开始历时46个月


承接上一轮周期性猪价下行猪养殖业进入亏损期叠加2010年三季度猪瘟爆发导致猪肉供给减少价格上涨


第二轮猪周期开启上行期历时15个月下行期历时31个月



第三轮猪周期自2014年4月开始历时49个月

2014年初流行性腹泻病毒疫情的扩散对我国生猪养殖造成部分冲击同时环保政策开始逐步落地导致猪肉产能下滑价格上涨第三轮猪周期开启上行期历时25个月下行期历时24个月


2018年5月此轮猪周期开启上行期至今已历时23个月


本轮猪周期主要是非洲猪瘟冲击导致叠加前期环保限养政策下养殖场数量缩减导致猪肉供不应求价格上涨


截至今年2月分月均猪肉价格已达58.89元/千克超过前三轮猪周期价格高点2011年9月2016年6月88%创下历史高位


2.供给端二——猪粮比/猪粮比价


对养殖户而言猪肉价格是养猪的收益粮食/玉米价格代表了养猪成本一般认为养猪盈亏平衡点对应的猪粮比为5.5-5.83


当猪肉价格下跌/养猪成本上涨使得猪粮比低于盈亏平衡区间时养殖场面临亏损从而收缩生产生猪供给减少使得猪肉价格上涨猪粮比指标上升


反之若猪肉价格上涨/养猪成本下降则增厚了养殖户的盈利养殖户则会扩大生产增加生猪供应进而猪肉价格下降猪粮比指标下降



3.供给端三——能繁母猪存栏量


能繁母猪存栏量它决定了未来的生猪产能对猪肉价格走势具有一年左右的领先性

从猪肉供应链条上看存在能繁母猪→生猪存栏→生猪出栏→猪肉供给的先后关系因此能繁母猪存栏量是周期猪肉供给的决定性因素


能繁母猪存栏量领先生猪存栏量约2个季度领先生猪出栏量和猪肉价格约4个季度


在本轮猪周期中生猪与能繁母猪的存栏量均创下历史新低且19年下半年以来生猪和能繁母猪存栏量的同比增速持续下行


生存存栏量及能繁母猪存栏量


如上图12月的最新数据生猪和能繁母猪的存栏量分别为2.05亿头2287万头均为历史低位分别较本轮猪周期启动前2018年4月缩减42.33%35.77%几近腰斩


4.价格何处去


根据前三轮猪周期情况外推上行期平均历时20个月本轮猪周期上行期差不多是2019年12月结束


也就是说从单纯的周期观点看猪肉价格应于今年初开始回落


但考虑到当前猪周期生猪存栏量处于历史低位以及未来的通胀预期本轮猪肉价格上行周期必将显著长于以往


根据生猪养殖周期估算从能繁母猪补栏到生猪出栏需时约一年半


不考虑货币政策繁母猪存栏量在政策积极鼓励下反弹猪肉产能也要到20年末至21年初才能有所恢复


那么在可以预见的2020年猪肉供给大概率仍将收缩并且结合到货币宽松预期详见全球2.6亿人快饿死了这个机会一触即发...猪肉价格仍有上行动力


5.上行价格空间


略...


裤子都脱了你就给我看这个