引言——期权是一种金融衍生品，是指赋予其购买方在规定期限按买卖双方约定的价格（执行价格）购买或出售一定数量某种金融资产权利的合约，它被誉为“金融衍生品皇冠上的明珠”，因其自带高杠杆、玩法多样、种类繁多等诸多特性，深受国际金融投资者的喜欢。我国股票期权发展处于刚起步阶段，2015年2月9日在上海证券交易所上市上证50ETF期权，是国内首只场内期权品种，2019年12月23日上交所新增沪深300ETF期权合约品种，同年深交所也开通期权交易业务。近年来随着期权交易的越发活跃，交易所的发布新品种也越发频繁，仅在去年，上交所上市了标的为中证500ETF、科创50ETF的合约品种，深交所更是后来居上，推出了3只新合约标的，分别为中证500ETF、创业板ETF、深证100ETF，由此可见，真正意义上的“股票期权”未来可期，届时中国的衍生品市场将百花齐放。
好吧，牛逼吹完了，开始进入正题。

期权的种类
根据期权的权利属性，我们可以将其分为以下两种主要类型：

1、看涨期权（Call Options）：也叫认购期权，赋予买方在未来某个时间以特定价格买入资产的权利。
2、看跌期权（Put Options）：也叫认沽期权，赋予买方在未来某个时间以特定价格卖出资产的权利。

期权的买方被称作权利方，权利方在合约持有到期日时可以执行权利也可以不执行，一般持有到期期权的状态是“实值”，行权更为有利。
期权的卖方被称为义务方，义务方在合约持有到期时可能会被指派行权，即作为权利方的对手方，认购期权义务方将以约定价格卖给权利方标的证券，认沽期权义务方将以约定价格买入权利方的标的证券。
按照期权的行权时间，又可以分为以下两种：
1、美式期权（American Options）：可以在到期日之前任何时间执行。
2、欧式期权（European Options）：只能在到期日执行。（注意我们在引言部分提及的股票期权全部都是欧式期权）
按照标的资产类别，可以分为以下三种：
1.股票期权：在股票市场上交易的期权，其标的资产通常是上市公司的股票。（沪深交易所上市股票期权目前只有ETF期权，真正意义上的股票期权可以期待一下）
2.商品期权：在期货市场上交易的期权，其标的资产通常是大宗商品，如黄金、石油等。
3.货币期权：在外汇市场上交易的期权，其标的资产通常是各种主要货币对。

关键概念
1.行权价格：期权合约中规定的买入或卖出标的资产的价格。
2.到期日：期权合约规定的最后交易日。
3.内在价值：如果立即行权，期权合约的价值。
4.时间价值：由于期权存在时间风险，因此需要支付的权利金。

术语
下面几个术语通常用来判断期权的价值，想真正从事期权交易，是必须要了解一下的。
实值期权
首先，我们来看看"实值"这个概念。实值是期权的内在价值，它反映了期权持有人可能从中获得的潜在收益。对于看涨期权（Call option）来说，如果基础资产的价格高于行权价格，那么这个期权就是有价值（或称为"有内在价值"）。同样，如果基础资产的价格低于行权价格，那么这个期权就被认为是无价值（或称为"无内在价值"）。对于看跌期权（Put option），情况正好相反。如果基础资产的价格低于行权价格，那么这个期权就是有价值的；如果基础资产的价格高于行权价格，那么这个期权就是无价值的。
平值期权
接下来我们要介绍的是"平值期权"。平值期权是指执行价格等于标的资产当前市场价格的期权。由于它们没有内在价值或内在到期日，平值期权通常被视为投机性选择，而不是对冲策略的一部分。然而，它们的价格通常非常便宜，因为它们的持有者不需要支付额外的溢价来购买这些期权。
虚值期权
最后，我们来谈谈"虚值期权"。虚值期权是那些其行权价格高于或低于基础资产当前市场价格的期权。虚值期权的价值接近于零，因为它们的持有者只有很小的可能性能够通过行使这些期权来赚取利润。然而，虚值期权的价格通常非常低，因为它们的持有者可以预期未来基础资产价格的大幅上涨，从而使得这些期权变得有利可图。

期权的玩法
了解了期权的基本概念后，我们来看看如何在实际中运用期权进行投资。以下是一些基本的期权投资策略：

1、保护性购买：如果你认为资产的价格可能会下跌，你可以购买一个看跌期权作为保护。这样，如果资产的价格真的下跌了，你可以行使看跌期权，以较低的价格卖出资产，从而保护你的收益。
2、投机性购买：如果你认为资产的价格可能会上涨，你可以购买一个看涨期权作为投机。这样，如果资产的价格真的上涨了，你可以行使看涨期权，以较高的价格卖出资产，从而获取更高的利润。
3、组合策略：你也可以同时购买和出售不同行权价格和到期日的期权，以实现更复杂的投资策略。例如，你可以购买一个较低行权价格的看涨期权和一个较高行权价格的看跌期权，然后等待市场变化，看看哪个策略可能更有利可图。
4、风险对冲：期权还可以用于对冲其他类型的投资风险。例如，如果你持有某只股票，但担心市场可能会下跌，你可以购买这只股票的看跌期权作为对冲。这样，如果市场真的下跌了，你的股票价值下降的风险就会被对冲掉一部分。

结语
期权是一种强大而灵活的金融工具，它可以帮助我们管理风险、捕捉市场机会并实现投资目标。通过深入理解和正确运用期权，我们可以更好地驾驭金融市场的风浪，探索金融世界的神秘之门。在下一节将介绍期权BSM定价模型，对期权感兴趣的小伙伴关注我追更吧~