策略思想概述

（一）基本思想

依据有效市场理论，期货价格的涨跌受到新闻消息的刺激，呈现出随机漫步的特征，从而使得较长期的期货价格预测较为困难。但是，由于普通期货品种的交易时间只有360分钟，在这段时间内一次出现多种正负相反的消息的概率较小，而非交易时间有1080分钟，这段时间内发生改变股票指数走势的新闻概率会大大高于交易时间内股票指数反转的概率。因此，我们可以通过观察市场开盘的走势，判断当日市场情绪受消息面的影响，从而跟随大盘趋势获利。

可是，并非所有的开盘都具有一定的趋势性。有可能开盘之后，市场没有明确的消息面的刺激，或是高开或低开之时已经将非交易时间的消息反映在价格之上，因此，在当日的交易时间，市场没有反映出明显的趋势性，而是反复震荡。对于震荡行情，我们很难去找到合适的买点或卖点进行反转或趋势交易。因此我们策略的主要思想是在开盘的一段时间内观察大盘的走势，获得所谓的“盘感”，判断大盘后续是否会延续早盘的走势，从而决定当日是否做趋势跟踪。

二、市场情绪平稳度模型

（一）市场情绪平稳度度量

日内趋势类模型的关键在于如何描述市场的趋势相对于噪声的程度，即平稳度。 受到策略评价指标“最大回撤”思想的启发，我们认为，回撤（Drawdown）不但能够 表述一个策略的好坏，同时也能够描述股指期货价格序列的平稳程度。

一般意义上，最大回撤定义如下：

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我们只需要取最大回撤均值和反向最大回撤均值中较小的值，该指标可以完美 地描述一段时间序列的平稳度。

（二）利用市场情绪平稳度指数交易

拥有了市场情绪平稳度指标这一简单而有效的描述市场趋势强弱的指标之后， 我们可以进一步制定交易策略。

第一步，我们需要选择一段时间作为观察窗口，对该时间内的时间序列做分析， 用于预测后续行情。因此我们首先需要在样本内优化设定时间窗口长度参数t.

第二步，通过计算市场情绪平稳度指标，判断当日是否具有开仓条件。若市场 情绪平稳度指标小于阈值，则说明当日行情趋势明显，可以开仓，若情绪平稳度指 标大于阈值，则说明当日行情震荡，趋势难以把握，从而放弃开仓。

第三步，判断当天趋势的方向。若t时刻股指高于股指开盘价，则预测当日趋势为向上，在市场平稳的情况下可以做多，若t时刻股指低于股指开盘价，则预测当日 趋势为向下，在市场平稳的情况下可以做空。

第四步，平仓策略。若开盘之后损失超过止损阈值，则选择平仓止损，反之则 一直持有仓位至收盘平仓。具体流程如下：

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在优化观察时间参数的过程中，我们发现，过长的观察窗口虽然对于未来趋势的判断更为准确，但是由于开仓时候较晚，将导致后期收益的减少。而过短的观察窗口则无法提供有效地趋势稳定性判断。经过样本内的优化，我认为开盘之后30分钟是一个较好的参数。

回测结果如图所示，希望能够抛砖引玉