股指期权与ETF期权合约设计比较

股票指数期权与ETF期权除了底层资产的区别，在合约设计上还有多项差异：

1，合约要素的差别，包括合约乘数，最大波动限制、行权价格的设置，合约月份设置。中金所300股指期权的合约月份更多。

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2，在交易规则上，合约到期日不同，且在计算保证金时，中金所的股指期权需要用到交易所设置的“保证金调整系数”和“最低保障系数”。在最大单笔申报数量上三个交易所也不同。因为沪深300指数并不能直接交易，所以中金所300股指期权的买卖类型并不包含备兑开仓和备兑平仓。

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3，两只300ETF期权（上交所沪深300ETF期权、深交所沪深300ETF期权）投资者适当性标准与上证50ETF期权一致；中金所沪深300指数期权与现有股指期货投资者适当性标准一致。

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4，从限仓制度看，深交所的300ETF期权相对更宽松。

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5，从套保制度看，上交所和深交所申请空头套保都需要有进行合约标的融券交易的记录，深交所还对备兑开仓单独列出了申请标准。而中金所可以使用股指期货的套期保值额度去交易股指期权，最为简单。

更多的合约设计差别，随着交易所陆续公布更多细则，我们将持续进行关注和分析。